非洲科技界曾經的豐饒時期早已結束。曾經為其提供豐厚資金的"輕鬆資本"已經消退，2022年曾達到32.1億美元的資金高峰，如今只剩下7.97億美元的慘淡局面。

這種“嚴酷的修正”，正如投資者所稱，是在最近結束的月球射擊2025大會上進行的一場清醒討論的主題。商機前沿公司策略與內容主管Emmanuel Paul提出了一個簡單的問題：“這些資金到底去了哪裡？”但更重要的是，創業公司應該考慮哪些未來的財務模式？

Norrsken22的主要負責人Bernard Ghartey在小組討論中表示：“集資不是一種通用的解決方案。你需要參與其中，看看哪種方式最適合你的策略。創投期待在五年內獲得5到10倍的投資回報。對於早期創業者來說，這可能是一項艱鉅的任務。”

Antler的合夥人Lola Masha建議創業者了解其企業所處的階段，因為這將決定其風險。“在早期階段，債務融資可能會很困難。銀行尋求現金流。”她在名為“支持商業擴展的融資模式”的小組討論中表示。

投資者小組給出的答案非常直白：資金並沒有消失；它變得更加聰明、更加苛刻，並且極度厭惡風險。對於仍然依靠2022年運作方式的創業者來說，剩餘的資本充滿了陷阱。

Norrsken22的Ghartey警告道：“估值固然重要……但那不是唯一的事情。”他警告說，在爭奪資金的過程中，創業者常常忽略了會讓他們失去公司的細節條款。

“你應該優化你的稀釋程度，”他補充道，描繪了一幅創業者發展的嚴峻圖景。團隊在種子階段可能擁有一半的公司股份，但經過多輪融資後，“到C輪時，你只擁有個位數股份。”

其結果是，“很多創業者會離開他們所創建的企業。”

Ghartey的警告聚焦在高估值的浮士德式交易上：它通常伴隨著有毒條款。他敦促創業者們關注清算優先權和董事會組成，並以其最關鍵的結論結束了會議：“正確的交易是能給予你成長資本並維持你帶領團隊能力的交易。”

Masha重申了相同的觀點，並針對那些急於找到救命稻草的創業者的“熱切”態度發出警告。

“創業者渴望獲得資金，但請仔細閱讀合約，”她懇求道。“如果法律術語讓你感到不安，請找律師。使用ChatGPT和Google。理解條件和條款……不要急於簽署。”

傳統的創投資金現在已是一場高風險的賭局，因此小組轉向了新的福音：替代性融資。替代性資本的最佳例子是債務融資，自2020年以來大幅增長，到2024年增長了111%，達到5.89億美元。到2024年第一季度，結合債務和股權的交易占到融資輪次的近18%，而2021年這一比例僅為6%。

“大家需要在融資上多一些創新，”Masha又補充道。

AfricInvest Group的投資總監Lavanya Anand支持回歸基本面。“輕資產運營有助於企業的發展，”她建議，主張在早期進行自我資金投入。

Anand還強調了“基於收入的融資”，這是一種介於股權和債務之間的混合模式，投資者在達到某一收入門檻後可從收入中獲得報酬，這在新的融資環境中成為關鍵工具。小組一致認同，像是撥款資金，以及對於商業企業來說供應鏈融資，不再是“替代”方案，而是基本需求。